A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.39%，收报4162.88点；深证成指跌0.06%，收报14495.09点；创业板指跌1.04%，收报3310.30点。沪深京三市成交额达到2.51万亿，较昨日小幅缩量504亿。行业板块涨多跌少，小金属、稀土、贵金属、能源金属、有色金属、煤炭、电力板块涨幅居前，玻璃玻纤、元件、电子化学品板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过3200只，近百股涨停。
国内方面，全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，2月9日—15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。2月16日—22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。资料显示，电力是生产AI Token的“燃料”和主要成本。在AI大模型运营成本中，电力成本占比可达60%-70%，远超硬件折旧和网络成本。有分析认为，Token是电力的衍生品，Token出海本质是电力出海。
海外方面，在AI的挤压之下，北美缺电问题日益严重，特朗普计划于下周召集亚马逊、Meta、微软、谷歌等科技巨头签署承诺，要求这些公司保证自行承担高耗能数据中心的电力成本，再次验证数据中心需求高增带动北美缺电主线延续。机构测算 2025-2028 年美国AI 需求带来的电力容量需求期间CAGR 约 55%，未来三年累计需求超150GW，带来大量电力需求。
中金公司表示，中国电力基础设施完善，国产算力利用电力低成本优势实现电力价值跨境交付，促进国内电力消纳和电力设备需求。长江证券指出，2026年用电增速有望回升至5.04%，叠加AI数据中心、工业电气化等新增负荷，绿电供需与盈利恶化态势或将迎来拐点。
中金公司：多重因素拉动电力设备需求
一方面，中国电力基础设施完善，国产算力利用电力低成本优势实现电力价值跨境交付，促进国内电力消纳和电力设备需求；另一方面，国产模型厂商部署云服务商海外节点，有望利好深度耕耘海外市场、具备海外产能且与互联网厂商形成稳定合作的国内电力设备企业。
长江证券：绿电供需与盈利恶化态势或将迎来拐点
2025年我国电力系统呈现“电量宽松与容量紧张”的结构性矛盾：火电电量近十年首现负增长，但高峰时期可靠容量需求与调节压力持续上升，倒逼火电新增装机保持高位；与此同时，2026年用电增速有望回升至5.04%，叠加AI数据中心、工业电气化等新增负荷，绿电供需与盈利恶化态势或将迎来拐点。政策层面，国家发改委已提出适时建立可靠容量补偿机制，测算落地后2026年全国平均容量电价折度电电价将提升0.041~0.050元/千瓦时，绿电板块“困境反转”逻辑进一步强化。
中原证券：建议以哑铃策略配置电力相关资产
建议从中长期投资的视角来看，以哑铃策略配置电力相关资产，防御端注重稳定性和股东回报，关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端建议关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会。
英大证券：电力市场化改革进入新阶段
2025年我国可再生能源发展实现了多项历史性突破，电力供应主体逐渐转变为新能源。全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国电力新增装机的83%，其中风电、太阳能发电累计装机占比历史性超过火电。新型电力系统建设持续推进，截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模同比增长54%，其中新型储能累计装机同比增长85%。全国统一电力市场顶层设计出台，电力市场化改革进入了全国一盘棋、系统化推进的新阶段，政策旨在推动市场规则统一协同，使电力的多维价值在市场中被“显性化”。
方正证券：行业高成长性已在业绩端有所体现
展望2026年，人工智能数据中心行业仍将保持高景气。一方面，国内外头部互联网厂商公布的资本开支计划普遍显示较高增长预期；另一方面，海外头部电力设备厂商业绩表现亮眼，行业高成长性已在业绩端有所体现。
中航证券：未来HVDC、SST方案有望逐步放量
全球AI投资热潮快速带动AIDC的电力基建需求。据IEA预测，2025~2030年全球IT负载将累计新增106GW。由于各地电网结构差异和扩建难度不同，海外AIDC为更快投入运行，倾向于采用BYOG(自带发电）模式，发电设备主要包括燃气轮机、SOFC等。无论使用网电或自带发电，配电系统均是保障AIDC能高效、稳定用电的关键。随着算力芯片和服务器的升级，AIDC配电系统存在降低损耗、减少变电环节、更能适应功耗剧烈波动的升级趋势。目前AIDC配电系统主要采用UPS(不间断电源)变电方案，但未来HVDC、SST方案有望逐步放量。
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