首先声明，这是一篇发布于12月20日的文章，现根据相关要求修改后重新发布。只要思想不滑坡，办法总比困难多，对于反内卷牛宝宝，我们要相信相信的力量。
在2025年光伏行业年会期间，赶碳号参加了一系列企业家、投资人交流活动，一个明显的感受，就是他们对于光伏的信心并不太足。会场外，光伏人的聚会言笑晏晏，热烈而又轻松，但会场中，行业主管部门、协会以及企业家们的表情是严肃的，语气是严厉的。
昨天冬至，所谓阴极阳生，万物始新，光伏同样也在期待否极泰来。光光伏的命运、伏人的希望，就寄托在这场全行业共同参与的“反内卷”之上了。现在的情况有些冷热失衡。一方面，硅料、硅片环节已经企稳，另一方面电池、组件环节亏损仍在加剧。
自律公约2.02025中国光伏行业年会期间，准确地说是在12月18日下午1点20分，光伏企业齐聚西安温德姆酒店G层会议室，再次签署行业自律2.0公约。主题依然是——限产、限价！
据传，各环节的最低限价最终敲定了下来：硅料5.1万元/吨，硅片1.49元/片，电池0.334元/W，组件0.735元/W。
协会表示， 95%以上的企业均已在自律公约上签了字。
以下是一则传闻（有删节）——
1、硅料:2026年配额生产100万吨，其中通威25万吨，协鑫18万吨，新特10万吨，大全10万吨，亚硅6万吨等，棒状硅厂家都已签字;
目前硅料库存约40万吨，叠加2026年生产100万吨，合计140万吨，对应约560-600GW组件，可以满足26年全行业需求。
2、硅片:合计600GW配额，隆基配额100GW、中环配额93GW，双良55GW，高景50GW，4大龙头拉晶厂中双良节能已签字，其它二三线各家多数已签字。
3、电池:具体配额未知，TOPCon厂家基本都已签字，BC企业在进一步协商。
上述传闻在投资圈广泛流传。
大全能源三季报显示：今年第三季度，大全的销售价格在41.49元/公斤的情况下，就已经实现了盈利。如果硅料销售价格达到8万，对大全来说就意味着50%的毛利率。
来自大全能源3季报；
注1：不含税金额
注2：单位成本为销售成本，包括销售运费等。前期计提的存货跌价损失随着销售于本期转销而冲减成本的金额，不在以上单位成本中。
现在，部分下游企业对于硅料环节5.1万元/吨的限价已经出现分歧。个别持反对意见的企业主要是电池、组件企业，特别是那些没有吃到硅料红利，也没有在低价时囤积过硅料、炒作过多晶硅期货的一体化企业。
全产业链都赚钱，哪怕都亏钱，大家在心态上都可以接受，但若是只是某一个环节赚钱，其它环节都亏损，显然就会让人心理失衡。当然，下游持续亏损，上游硅料再想涨价想赚钱，肯定也无以为继。
天合光能董事长高纪凡表示，光伏行业走出内卷，走向健康，是要全行业实现盈利，无论是硅料、硅片、电池、组件主产业链，还是辅材产业链。
在中国光伏行业年会前后，赶碳号与一些没有参股硅料的电池组件企业沟通。他们表示，自家公司没有在低位时囤积硅料，现在已经到了没有钱购买硅片、无法维持运营的境地了，当然也就无法与拥有硅料的一体化企业展开竞争。
现在这种情况下，硅料企业选择继续挺价，还是适度向仍处在水深火热之中的下游让利，给他们减负呢？在硅料环节正计划通过产能收储、出清一部分过剩产能的背景下牛宝宝，想让硅料企业们主动把好不容易挺上去的价格降下来，这显然不现实，而且这也有违反内卷的初衷。
但是，如果硅料持续涨，电池组件企业持续亏，下游无疑就会减产、停产，硅料的期货现货价格到时还能不能挺住，就是一个问题了。
电池组件最低限价值得商榷在光伏企业家座谈会上，天合光能董事长高纪凡建议，应该把组件价格提到0.8元/W。但是，从大会最终确定下来的0.735元/W组件最低限价这一结果来看，高纪凡的倡议并没有得到采纳。
这里需要指出的是，不同于硅料5.1万元/吨的这一最低限价，已经远高于头部企业如大全能源的成本线，电池组件的最低限价，实际上是远低于行业平均甚至头部企业的最低成本的。
来自国金证券姚遥报告
无论是电池的最低限价0.334元/W也好，还是组件的最低限价0.735元/W，这个数据据说也是在今年9月份时测算得出的，并非最新数据。现在电池组件的成本情况和9月份其实已经完全不同。
以n型复投料为例，9月3日的成交价为49元/公斤，而12月17日的成交价为53.2元/公斤。硅业分会在最新一期周报中表示，“本周市场成交极为清淡，主流签单企业数量进一步减少，新签订单几乎停滞，但大多数多晶硅企业均将新单报价上调至约6.5万元/吨以上。”
如果硅料真的站上6.5万元/吨，对于电池片企业而言，从9月初到现在，来自硅料提价导致电池片的成本就抬升了1.6分钱/W。
另外，从9月1日到12月21日，白银价格上涨了5,896 元/公斤，涨幅约60%。由此带给电池片（以TOPCon为例）的成本增加约5.3分钱/W。
最近一周，白银价格继续暴涨：从12月20—27日，以白银沪银主连为例：12月20日约15,746元/千克，27日约19,204元/千克，一周涨3,458元/千克，涨幅22%！
相当多的电池组件企业进入2026年后，或将开启放假、停产模式。
所以，电池片的最低限价理应在9月份的基础上，向上调整7分钱才是。组件的逻同样如此——除了电池片成本上升以外，玻璃、胶膜等辅材成本今年也都在大幅上升。
根据目前的原材料成本测算，光伏组件的成本保守都要在0.8元/W以上。如果考虑到电池组件环节的设备折旧、税金成本，组件的最低成本更是在0.9元/W左右。
受需求、受电价等多重因素影响，组件涨价空间有限。上压下顶之下，组件环节能做的就是无节制、无原则地降本。
国家光伏质检中心（CPVT）2025年发布的质量调查报告，揭开了行业质量滑坡的严峻现状。报告显示，2017-2022 年光伏组件整体合格率维持在96%以上，但 2023年合格率降至80%，到了2024年合格率不足70%，2025年36家企业69批次组件中，不合格率达15.9%。
实际事情可能比数据还严重。赶碳号在分布式圈子里甚至还听到一种“劝诫”：“如果不是特别着急的话，现在就不要去装光伏，现在光伏组件的质量是注定是光伏历史上质量最差的一批。各家企业都在用最差的材料在‘降本’。”
当然，饭要一口一口吃，事要一件一件做，价要一点一点提。但是，就怕下游一体化企业们的财务状况已经等不及了。
多晶硅期货政策迎来调整不管是相关主管部门、行业协会，还是龙头企业，一直在提倡企业协同发展、产业共赢。
现在光伏行业的上下游已经不是合作共赢，而有点像“鹬蚌相争”，故事的结局当然就是渔人得利。谁是这场博弈的“渔翁”呢？除了一些做多多晶硅期货的企业和个人以外，可能是这一轮洗牌之后进场兼并收购的企业吧，比如某锂电巨头。
在此次光伏大会期间，笔者听到一个故事：某光伏大佬通过资管/基金通道参与多晶硅期货爆赚。赶碳号尚无法核实其真实性，但这是一个零和市场：有光伏企业、个人做多爆赚，就意味着有人爆仓、血亏——这虽然并不必然指向违法违规，却一定会让多空双方的情绪在极端行情下对立起来。
就在中国光伏行业年会期间，有投资者呼吁监管层对多晶硅期货的价格波动、交割与持仓结构等问题给予更多关注。
今天（笔者注：12月19日）统计了一下，多晶硅主力连续合约今年以来累计成交金额竟然高达12.3万亿！站在空方角度，接下来唯一能做或许就是不要下场参与做空了。只有如此，多方没有了对手盘，这局棋自然就是终局。
对于流动性相对有限的品种，若可交割资源、仓单供给或主要交割主体相对集中，临近交割月时更容易出现价差剧烈波动、资金与持仓快速迁移等情况，市场也会因此放大“挤仓/逼仓风险”。
当然，从过去的经验看，交易规则的迭代通常来自品种运行过程中的压力测试。交易所与监管部门也会根据市场运行情况，持续评估并优化制度安排，例如扩充或调整交割品/交割品牌与交割库布局、完善限仓与交割月风控、提升信息披露透明度、优化升贴水与交割流程等，以降低异常波动对市场秩序的冲击。
从光伏年会后最近这一周的情况看，关于多晶硅期货，一批新政策密集出台：
1. 保证金标准上调
自2025年12月30日结算时起，多晶硅期货所有合约投机和套保交易保证金标准统一调整为15%（此前为12-13%）。这是继12月初(12月3日)从11%上调至13%后的第二次大幅上调，累计提高4个百分点。
2. 交易限额收紧12月23日发布、12月25日生效的政策：非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601至PS2612合约上，单日开仓量不得超过200手（较此前500手减少60%）。明确"单日开仓量"包括所有合约的买开仓和卖开仓数量总和，不包含平仓。
3. 交易指令规则调整12月25日发布、12月29日生效的政策：多晶硅期货PS2601-PS2612合约的最小开仓下单数量从5手提高至10手（平仓维持1手不变）。这意味着单笔开仓最低资金要求翻倍，大幅提高了交易门槛。同时调整了单日开仓限额的计算方式，进一步限制高频交易。
总结下，多晶硅期货政策变化呈现频率高（三天内连发三道通知）、力度大（保证金提高4个百分点、开仓限额减半）和覆盖面广（交易全流程管控）三大特点。
这些政策预计将在短期内显著降低市场热度，长期则有助于促进多晶硅期货市场功能回归，为实体经济提供更稳健的风险管理工具。对投资者而言，短期内应降低仓位、控制风险，适应新的交易规则；对产业客户，则可将此视为市场回归理性的契机，更好地利用期货工具管理价格风险。
需求之战，配额之战，标准之战来自光伏行业期间中国光伏行业协会名誉理事长王勃华报告《2025年光伏行业在变化中重塑格局》
最近，组件企业正发起一轮提价行动，这是一件大好事，但涨价的空间会有多大，最后仍取决于需求，取决于电站收益率。
2026年，包括中国市场在内的全球光伏新增装机将会出现下滑，这已经是行业主管部门、企业、协会、研究机构的普遍共识。
在需求缩水背景下，现有资源就成了电池组件企业之间博弈的焦点。各家企业都非常重视“配额”：加大开工率虽然会多亏钱，但若是没有配额，员工怎么办、设备折旧怎么办？银行等金融机构看到企业不开工，然后抽贷，又怎么办？
人人都在说，每一轮光伏企业都是以死掉一个巨头为终点信号。这是经验主义，这一轮与之前最大的不同点是，光伏上规模的大企业全部是上市公司，韧性很强；大项目背后，都有着地方政府的产业引导基金支持。
这一轮光伏洗牌中，哪家大企业会出事儿、会死掉，一直是一个无比残酷的话题。但是，以当下产能过剩的程度来看，即便死掉一个巨头，市场依然是过剩的，并不能从根本上改变供需关系。
企业死不掉，用产能收储的方法“让退出者体面退场”，产能有没有可能会出清呢？2026年行业洗牌的最后手段，估计还是要提高准入门槛：更低的能耗、更高的效率、更严格的专利环境。
后 记以自律为核心的限产、限价，已经没有办法达到光伏去产能的目的了。下一步，怎么办？赶碳号认为一定会采取法律的手段。
在光伏年会期间，隆基绿能董事长钟宝申建议：光伏“反内卷”，本质是技术与质量的竞赛。钟宝申认为，第一步是自律，第二步是推进监管，坚持“支持创新、扶优扶强、标准引领”三条路径。总之，要通过提高行业准入门槛，把一部分企业、一部分产能踢出局。
天合光能高纪凡强调了自律、协同，同时建议“通过建立专利池，鼓励合法使用专利，减少专利纠纷，推动共同技术研发发挥更大效应，形成鼓励创新、尊重知识产权的良性循环，走出高质量发展之路。”总之，他希望筑起专利壁垒，把一部分企业、一部分产能踢出局。
如果自律的手段不能解决所有问题，那就需要通过法治化的手段解了。昨天市场监管总局的专题会议，已经释放出明显信号。
本文来源于：赶碳号科技牛宝宝
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